blog

Apr 29, 2023

Ingredion: margens mais altas e crescimento mais baixo (NYSE:INGR)

jetcityimage/iStock via Getty Images Ingredion (NYSE:INGR) teve um sólido 2022 em

jetcityimage/iStock via Getty Images

A Ingredion (NYSE:INGR) teve um sólido 2022 devido a aumentos de preços extremamente grandes. A inflação dos preços agrícolas provavelmente diminuirá em 2023, o que pode eventualmente resultar em preços mais baixos para a Ingredion. Embora o crescimento da Ingredion pareça desacelerar, isso pode ser compensado até certo ponto por uma melhora nas margens. Mesmo com lucros crescentes, as ações da Ingredion podem ser pressionadas se o apetite do investidor por hedges de inflação levar a uma reavaliação múltipla.

A Ingredion é uma fornecedora líder de ingredientes para a indústria de alimentos e bebidas. Eles utilizam matérias-primas como milho, tapioca, batata, estévia vegetal, grãos, frutas, gomas e vegetais para fabricar ingredientes de maior valor. Os produtos da Ingredion são derivados principalmente do processamento de milho e outros materiais à base de amido. Os produtos da Ingredion incluem:

A Ingredion geralmente classifica seus produtos como produtos de amido, produtos adoçantes e co-produtos e outros.

Os amidos são usados ​​em uma variedade de alimentos processados ​​para fornecer propriedades como adesão, gelificação, cobertura, sensação na boca, estabilização e textura. Há também aplicações de amido não alimentício (por exemplo, têxteis, papel).

Além do sabor, os adoçantes fornecem textura, corpo e viscosidade; ajudam a controlar os pontos de congelamento; e agem como aglutinantes.

O óleo de milho refinado é vendido para embaladores de óleo de cozinha e para fabricantes de produtos como margarina e maionese. A ração com glúten de milho é vendida como ração animal. A Ingredion também oferece produtos de frutas e vegetais (purês e essências), proteínas de pulso e sistemas hidrocolóides.

Tabela 1: Vendas Líquidas da Categoria como Percentagem das Vendas Líquidas Totais (fonte: Criado pelo autor usando dados da Ingredion)

A Ingredion ampliou seu portfólio nos últimos quatro anos, por meio de uma combinação de desenvolvimento interno e fusões e aquisições. Isso parece ser uma resposta às margens em declínio e à falta de crescimento. Em particular, a Ingredion aumentou sua exposição a áreas de crescimento potencial, como adoçantes alternativos e proteínas vegetais.

Figura 1: Drivers de crescimento da Ingredion (fonte: Ingredion)

A Ingredion possui um grande número de instalações de fabricação distribuídas globalmente. Muitas dessas instalações são relativamente intensivas em capital, ajudando a fornecer uma barreira à entrada.

América do Nortepossui 22 fábricas que produzem uma ampla variedade de amidos, adoçantes, goma acácia, ervilhas e concentrados de frutas e vegetais.

América do Sulpossui 7 unidades fabris que produzem amidos de tapioca, xaropes de alto teor de frutose e alto teor de maltose e sólidos de xarope, dextrina e maltodextrina, dextrose, amidos especiais, cor de caramelo e sorbitol.

Ásia-Pacífico fabrica produtos à base de milho na Coréia do Sul, China e Tailândia. A Ingredion também fabrica produtos à base de tapioca e arroz na Tailândia e adoçantes de estévia à base de plantas na Malásia e na China.

EMEApossui 6 fábricas que produzem amidos modificados e especiais, glicose e dextrose no Paquistão, Alemanha e Reino Unido.

A Ingredion também utiliza uma rede de fabricantes terceirizados para a produção de certos amidos especiais. Esses fabricantes normalmente produzem amidos básicos, que a Ingredion completa a fabricação por meio de seus canais de acabamento.

A utilização da moagem no lado da produção é um vento favorável potencial para a Ingredion daqui para frente, se a demanda continuar forte. A utilização da moagem é um grande determinante do preço e permanece em níveis elevados nos EUA. Parte disso foi impulsionado pela forte demanda por matérias-primas renováveis. Os investimentos em ativos fixos necessários para expandir a capacidade garantem que os prazos para expandir a capacidade sejam longos.

Como vários colegas, a Ingredion está tentando fornecer mais valor aos clientes, aumentando suas capacidades de criação de produtos. A Ingredion tem aproximadamente 500 cientistas globais de P&D em tecnologia de alimentos e 32 Ingredion Idea Labs. A oferta Food System da Ingredion ajuda os clientes a comercializar novos produtos mais rapidamente, fornecendo sistemas de ingredientes que funcionam em sinergia.